赛力斯单季盈利14.2亿：问界新M8定档11月13日

[车云社 新闻]280.8 亿元的季度营收、14.2 亿元的归母净利润，赛力斯 10 月 30 日晚间交出的三季报，终结了连续两个季度的亏损。对关注问界的买家来说，财报里更有分量的信息是：问界新 M8 已完成配置开放，11 月 13 日上市写进了官方日程，四季度成了关键一役。

一、单季转正，但成色要看扣非口径

图：问界M8官方外观图

先把三季报的核心数字摆出来：第三季度营业收入 280.8 亿元，同比下降约四成；归属于上市公司股东的净利润 14.2 亿元，相比第二季度逾 24 亿元的亏损，单季实现盈利转正。前三季度累计下来，营收 855.73 亿元，亏损收窄到 2.97 亿元——对比上半年 17.17 亿元的亏损额，收窄的幅度不小。

不过这 14.2 亿元的成色，要对照扣非口径看。按三季报披露的口径，扣除非经常性损益后，第三季度仍亏 13 亿元出头。公司在业绩说明里也把原因讲明白了：原有子公司不再纳入合并范围、财务核算方式由成本法变更为权益法，非经常性损益因此增加。换句话说，账面转正是真的，但主业盈利能力还在爬坡，这一点财报比通稿诚实。

二、营收下滑的三重原因

三季度营收同比下降，赛力斯自己解释了三层原因。其一是外部环境和行业周期，新能源汽车核心零部件价格上涨，整车成本阶段性承压，公司强调没有用降低零部件质量标准的方式转嫁成本；其二是研发投入同步加码，前三季度研发费用 56.89 亿元，在高基数上再增 12.43%；其三才是销量——今年 1 至 9 月累计销量约 28.32 万辆，同比下滑 16.88%，其中新能源车约 25.65 万辆。

把三层原因叠在一起看，营收下滑里有主动投入的成分，也有市场端的真实压力。研发费用增了 12%，销量却少了近 17%，这一进一出对利润表的挤压，比任何一句话都直白。

资本市场那边，公司也没有闲着。今年以来赛力斯累计回购股份 1753.57 万股，耗资约 9.83 亿元；董事、高管及骨干团队已完成 1.48 亿元的 A 股和 H 股增持，控股股东的增持计划还在推进。真金白银的回购加增持，配合单季转正的财报，管理层对外传递的态度很明确：对四季度的产品周期有信心。

三、财报之外，问界的产品牌面

财报之外的信息量同样不小。问界 M9 Ultimate 领世加长版已开启交付，M9 连续四个月拿下 50 万元以上车型销量第一，问界 M6 累计交付突破 6 万台。同日，问界新 M8 开放配置，并披露整车按全新车型标准投入 15 亿元开发，上市时间定在 11 月 13 日。从 9 月 30 日预售、38.98 万元起、5000 元订金抵 1 万元尾款的节奏看，新 M8 要在四季度顶上销量主力 M7、M8 老款的生命周期空档。

国际化也在提速。问界携 M9、M8、M7、M6 四款车型亮相巴黎车展，官方口径是 2027 年秋季进入欧洲市场。出口能不能成为第二增长曲线，短期内看不出结果，但至少管理层把方向讲清楚了。

四、四季度才是真正的考题

四季度才是真正的考题。前三季度归母口径还差 2.97 亿元没有填平，新 M8 上市后的订单和交付节奏，直接决定这家公司今年能不能整体转正。西部证券给出的预测是全年归母净利润 15 亿元左右——没有多少余量，意味着新 M8 不容有失。

再往前看一步，这场财报还有一层行业意义：高端新能源的单季盈利窗口，向来被少数几家把持，赛力斯靠问界系列挤进这个名单，靠的正是 M9 在 50 万元以上市场的连续领跑。四季度新 M8 能不能复制 M9 的位次，某种程度上决定了 30 万到 50 万元区间明年的竞争格局。对整个行业而言，这份财报是一个信号——成本压力之下，高端产品线能不能撑住利润，答案会在明年春天揭晓。

对消费者来说，眼下反而是个好时机：新 M8 配置已开放、上市时间已定，等 11 月 13 日价格揭晓后对比预售权益再下手不迟。看车企的，可以盯两个月后的一季报，主业扣非能不能跟着转正，比单季账面利润更有说服力。